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今年,全球股市的最强王者,无疑是韩国。
截至10月底 ,KOSPI指数涨幅高达72%,比新兴市场MSCI指数(31%)高出一倍还多,标普500(18%)看了都得喊大哥 。
其中 ,半导体涨128%,军工涨102%,汽车涨67%……表现最差的是公用事业(23%) 、纺织(18%)。
股市总市值飙到3500万亿韩元,同比增长48%;10月每天平均成交12.6万亿韩元 ,是去年的2倍多,突破4000点那天更是成交18.9万亿韩元,券商服务器差点被下单潮挤崩。
全球新兴市场基金10月净买入320亿美元 ,其中韩国股市占比28%,远超印度(17%)、巴西(12%),成为外资首选新兴市场 。
什么叫牛市?这就是。
火热的行情中 ,敢冲又会玩的韩国散户,再一次成为全球顶流。
01三维共振
2025年的韩国,可谓占尽天时地利人和 。
天时 ,全球突然陷入“三低”局面。
美联储降息预期上升、WTI原油也降至60美元/附近。
最重要的是美元指数下跌,推动韩元兑美元上涨,外资持有韩国资产的汇兑收益达6.8% ,简直是躺着赚钱。
同时,韩美贸易也趋于缓和 。
10月29日签了关税协议,韩国汽车出口美国成本降10个百分点,现代汽车算下来每年多赚1.2万亿韩元;还合作造核动力潜艇 ,韩华海洋股价当天涨15%,以前担心的贸易摩擦总算没了。
地利,AI驱动的半导体超级周期。
SK海力士的HBM3E占全球72%高端市场 ,三星12层HBM3E还被英伟达看上,两家加起来控HBM了91%产能,OpenAI 6GW算力中心订单一来 ,每年能多赚280亿美元 。
内存价格也涨个不停。DRAM从1.8美元/GB涨到3.2美元,NAND从0.3美元涨到0.52美元,SK海力士利润率从18%飙到35% ,三星半导体利润率从12%涨到21%。
三星电子股价破10万韩元/股,今年涨57.9%,给KOSPI贡献了12.3%涨幅 ,相当于“一个人扛着半支队伍走” 。
SK海力士更狠,股价翻了近2倍,三季度净利润12.598万亿韩元(88亿美元),同比翻倍。
股东们分红拿到手软。
除了龙头 ,全产业链都能跟着喝汤 。
三星跟富士康合作搞100亿美元芯片代工,本土设备商SEMES暴涨176%,材料商KCC涨128% ,韩华宇航(军工)涨60%,LG新能源靠北美工厂投产涨73%……
从芯片到设备再到材料,全产业链都跟着吃肉 ,完美诠释了什么叫一人得道,鸡犬升天。
人和,政府也帮着抬轿子。
第一 ,产业精准撒钱 。
2025年6月,韩国总统李在明签署“一号行政令 ”,计划投放35万亿韩元用于经济救助。
其中 ,12万亿投向半导体研发,8万亿支持军工出口,带动相关板块获得超额收益。
由于《半导体特别法》提供10%税额抵免,使三星 、SK海力士税后利润率提升2.3%。
第二 ,企业治理改革 。
李在明政府修订《商法》,强制要求股息率低于3%的企业回购股票,推动KOSPI成分股回购规模达18.7万亿韩元 ,市盈率从9.3倍修复至11.7倍,目前已经接近新兴市场平均水平(12.1倍)。
第三,引导资金从楼市进股市。
首尔21个投机性楼市限购后 ,10月份房地产市场资金流出约4.2万亿韩元,其中2.8万亿流入股市,占当月散户新增资金的65% 。
炒房的人 ,大部分都转来炒股了。
此时此刻的韩国市场,所有人都想分一杯羹。
首先是外资 。
6-9月美国资金买了8.228万亿韩元,10月英国资金单月买3.096万亿韩元 ,前8个月外资总共交易1247.7万亿韩元,英国人占了44.7%。
其次是本土机构。
全球第三大养老基金不是盖的,韩国国民年金持股价值突破208万亿韩元,其中三星电子、SK海力士的持股增值贡献超23万亿韩元 。
在10月16日市场回调当天 ,甚至豪掷1.2万亿韩元净买入,成功稳住盘面。
不准跌!
当然,一定还少不了杠杆拉满的韩国散户们。
截至10月15日 ,散户杠杆资金已经高达23.83万亿韩元,接近2021年25.65万亿的历史峰值 。
甚至,他们手里还攥着66.6万亿韩元闲钱 ,比去年多38%,随时准备补刀进场。
说实话,即便是牛市 ,这也很吓人。
02疯狂的“蚂蚁”
疫情期间,韩国股市曾经历一段黑暗时期。
2020年2-3月,韩国综合指数暴跌36% ,当外资疯狂抛售韩国股票时,本土散户们反而以前所未有的激情涌入其中,阻止下跌 。
一方面,他们坚信 ,疫情一旦得到控制,市场就会逐渐复苏;另一方面,大部分韩国人是抱着长期储蓄的理念 ,做多股票。
这一现象被称为“东学蚂蚁运动”。
其中,蚂蚁指韩国散户们,东学一词则来自1894年爆发的东学农民起yi ,是韩国历史上对抗外来侵略的著名爱国运动 。
微妙的是,为了救市,2020年3月底 ,韩国政府出台一系列紧急措施,除了跟随全球放水,也包括临时禁止股票卖空。
此举直接刺激国内散户掀起一阵借贷狂潮 ,举债630亿美元押注股市飙涨。
大反转很快上演,到2021年7月,韩国综合指数较低点累计涨幅125.93%,成为当年全球最牛的股市 。
all in的“蚂蚁 ”们 ,各个都有赚到钱。
他们通过社交平台炫耀轻松到手的财富,让那些靠储蓄吃利息的“落伍者”,狠狠眼红了一波。
所以这一次 ,队伍更加壮大的他们,必然会更加疯狂 。
10月,新增87万个股票账户 ,比9月多42%,20-30岁年轻人占63%,韩国财经论坛“Stocknote”每天发帖128万条 ,比去年多2倍,“SK海力士HBM ”搜索量月增380%。
据韩国交易所的数据,散户持有SK海力士的比例从8.2%涨到12.7% ,共砸了4.3万亿韩元;韩华宇航持仓从5.1%涨到9.4%,直接成为第二大股东。
南方东英刚出的“海力士杠杆ETF”,首周就被散户买走3200亿韩元,溢价率飙到5.2% ,生怕抢不到 。
二季度满仓半导体(42%),三季度转投汽车(37%)和军工(28%),10月 ,听说韩美要合作搞基建,又开始买入建筑股(1.8万亿韩元)。
本土股票在手,海外资产也不能放过。
截至10月 ,韩国散户共买入1840亿美元美股和美债,同比增长240%!
最爱的是特斯拉杠杆ETF,10月休市那周还偷偷买1.51亿美元 ,顺带加仓其他杠杆产品5000万美元,简直就是全球投资小能手。
钱又从哪来呢?当然是加杠杆 。
2025年,韩国散户杠杆资金占总持仓28.7% ,比去年多9%;3倍杠杆产品持仓从5.1%涨到12.8%,25-35岁年轻人杠杆使用率41.2%,简直把杠杆当油门踩。
梭哈是一门艺术。
他们的交易频率快到离谱,简直是把股票当山寨币在玩 。
散户每天平均交易3.2次 ,是机构的6.7倍,10月有16天散户交易额占比超60%,突破4000点那天更是买入5.8万亿韩元 ,占总成交30.7%。
甚至在10月3-9日本土股市休市那周,散户海通过离岸账户买入12亿美元全球ETF,58%都是韩国半导体相关的。
这股子劲头 ,国际资本巨鳄都只能甘拜下风 。
三星李在镕说“公司到了生死一线”,47%散户却觉得“这是改革信号 ”,盼着财阀多分红、多回购 ,跟高盛“市盈率能到12倍”的预测不谋而合。
不过,他们虽然疯,但并不傻。
虽然62%散户觉得牛市能涨到2026年 ,但78%都设了止损线,平均设在3800点(跌7%) 。
“蚂蚁”们为什么是全球最牛散户?
不单单是因为疯狂,其平均素质还是在线的。
03尾声
牛市再疯狂,终究有结束的那天。
关于这一点 ,无论是“蚂蚁 ”们还是机构,都明白:乐观但不盲目 。
首先是外资有可能跑路。
外资持仓平均赚42%,英国资金67%都是短线操作 ,10月30日已经跑了2.3万亿韩元,一旦指数跌破4000点,程序化交易一止损 ,跌起来会很猛。
其次,股市的繁荣与实体经济开始脱节。
三季度韩国GDP只涨1.1%,消费涨0.8% ,工业还降了0.3%,股市与经济涨幅之差比历史均值高了44% 。
更重要的是,杠杆确实加得太高了。
散户杠杆资金接近2021年峰值 ,当年杠杆崩了,KOSPI单月跌22%,韩国金融协会不得不下场发出警告,再猛加杠杆 ,小心“赚的钱全吐回去”。
韩国金融监督院把杠杆ETF涨跌幅限制从30%缩到20%,还让券商提醒杠杆超30%的投资者 。
12%的散户交易都要受影响,算是给狂热降降温。
来源:格隆汇
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