近期关于吉利沃尔沃的十年之痒的讨论热度持续攀升，我们通过多方渠道收集整理了相关资讯 ，并进行了系统化的梳理。若这些内容恰好能为您提供参考
，将是我们最大的荣幸 。

“汽车就是四个轮子加两个沙发
。
”这是一句曾广泛流行于国内车市的名言，出自被誉为“汽车狂人”的李书福。

作为吉利集团掌门人的李书福 ，早已通过近几年来多次的“买买买 ”
，彰显了其在吉利公司的汽车版图以及国际化布局上的宏大野心 。

7月23日，浙江吉利集团又以4.35亿元拿下华菱星马公司控股权 ，但人们更关注的则是吉利与沃尔沃的十年爱情长跑
。

近日
，沃尔沃汽车和吉利汽车的合并谈判出现了一些小小的风波。7月21日，沃尔沃汽车发布公告 ，由于吉利汽车打算在a股上市
，所以沃尔沃和吉利汽车的合并计划就被暂且搁置 。

自从吉利集团10年前大手笔签下沃尔沃汽车之后，沃尔沃汽车便和吉利汽车成为了吉利集团的下属子公司 ，此次合并受到外界关注，究其原因在于人们思考1+1能否产生大于2的效果
。

十年前吉利需要沃尔沃

十年前
，有媒体曾用“爆棚
”一词，来形容有关吉利与沃尔沃之间的收购传闻。

从各大媒体“吉利洽购沃尔沃项目可能落户北京”、“吉利或已与福特就收购沃尔沃达成初步意向 ” 、“吉利竞购沃尔沃或砸?20?亿美元
”
、“我不差钱 ，我要买 。”等一系列标题中可见一斑
。

从表面数字来看
，当时吉利整个市值只有30多亿元，沃尔沃最低价也得20亿美元? ，以至于被人讥为“蛇吞象 ”。

当世界上大多数汽车制造商在危机中挣扎时
，中国最大私有汽车厂商吉利的雄心壮志却令人吃惊 。汽车行业所遭受的最严重的危机还未结束，吉利却在同时开发6个现代工作平台。

即使对于丰田这样的全球汽车业巨头 ，六个平台也不是个小数字
。

更何况吉利当时还宣称还将在未来18个月内推出六款新车
，并力争在?2015?年前开发出?42?款新车型。当时的技术总监赵福全称，到2015年吉利年产能将达到200万辆 。

有外媒形容 ，吉利创始人兼董事长李书福是中国亨利·福特式的人物
，他不止一遍提到吉利集团将成为出口冠军，到2015年将出口130万辆汽车
。

为了达到这一目标 ，?2005年吉利在香港上市之后，相继参加了法兰克福车展以及?2006?年的底特律车展。李书福曾称要在2007年打入欧洲市场
，2008年攻占北美市场，然而 ，就算那时
，吉利还没有这个能力 。

所以吉利汽车盯上了沃尔沃
。

吉利汽车作为中国本土企业，收购沃尔沃的动因主要是其战略和理念的转变。

微笑曲线理论认为 ，在产业链中
，在曲线左右两端的设计区域与营销区域具有较高的附加?值，而这些区域多被资金雄厚和技术先进的国际企业垄断；曲线中间的生产制造区域利润较低 ，吉利汽车当时正处于该区域 。

由于资金与技术的限制
，吉利汽车定位在低端市场，从“造老百姓买得起的车
”到“安全环保节能车” ，其经营理念在变
。

从内因上讲
，吉利汽车凭借持续不断的自主创新和政府的扶持发展迅速，其核心竞争力也从成本优势重新定位为技术优势和品质服务 ，这是收购的关键。

从外因上来讲，沃尔沃是福特旗下品牌
，但是金融危机以来，其销量大幅下降 ，这也是吉利汽车收购沃尔沃的筹码 。?

2006年和2007年沃尔沃销售状况良好?
，2007年销量同比增加?7.1％，但金融危机爆发后 ，2008年销量同比减少18.30％
，2009年延续下降趋势
。

在这种情况下，吉利汽车想通过并购沃尔沃 ，由微笑曲线中间位置向两端发展
，以实现产业升级，增加产品附加值。?

于是在2010年3月28日 ，吉利汽车与美国福特汽车公司在瑞典哥德堡正式签署协议
，吉利集团以18亿元收购了沃尔沃?100%股权 。

从此中国浙江吉利控股集团有限公司旗下就有两大汽车品牌，一个品牌是吉利原有汽车品牌 ，另一个品牌就是沃尔沃汽车。

十年后沃尔沃需要吉利

2010年之前，沃尔沃全球销量大幅下滑
，从吉利收购沃尔沃汽车的2010年至2018年，沃尔沃全球销量由37.35万辆持续增至64.23万辆 ，在华销量由3.05万辆持续增至13.06万辆
。

这与吉利集团“放虎归山 ”理念、“吉利是吉利
，沃尔沃是沃尔沃
”合作策略息息相关。

但沃尔沃与核心竞品ABB(奥迪 、奔驰
、宝马)的销量差距却持续扩大：2010年沃尔沃全球销量落后ABB?60~90万辆，2018年扩大至120~160万辆 ，翻了一倍左右 。

2010年沃尔沃在华销落后ABB?11~20万辆
，2018年扩大至?50~55万辆，翻了三倍多
。

吉利原本希望通过“中国红利” ，缩小沃尔沃与ABB的销量差距
，但实际上奥迪、奔驰 、宝马等竞品大规模推进本土化战略，对年轻用户
、低级别城市等“中国红利 ”的挖掘更充分 ，进一步拉开了与沃尔沃的在华销量差距
，并制约了沃尔沃的全球表现。

2019年前三季度，在各大细分车市 ，沃尔沃与奥迪、奔驰 、宝马的销量差距都非常显著：奥迪
、奔驰、宝马的中型轿车销量为14.15万辆 、?13.20万辆、10.06万辆，沃尔沃仅0.99万辆 。

奥迪
、奔驰、宝马的中大型轿车销量为8.21万辆 、12.99万辆
、13.15万辆
，沃尔沃仅3.54万辆；奥迪、奔驰 、宝马的中型SUV销量为9.78万辆
、11.58万辆、9.60万辆，沃尔沃仅4.49万辆 ，沃尔沃全面落后核心竞品ABB
。

2013年中国车市核心消费年龄段在25~29岁
，2017年升至30~34岁，虽有上移 ，但过去十多年年轻化是中国车市的主要特征
，高端 、豪华车市也凸显年轻化特征。

中国顶级高端汽车用户的平均年龄只有35岁，比德国低25岁 。

从2013年开始 ，奥迪发布年轻化战略
，加速国产奥迪A3
、奥迪Q3等适合年轻用户的低级别车型，之后奔驰、宝马快速跟进年轻化战略 ，国产了奔驰GLA 、宝马X1
、宝马1系等低级别车型
，并取得不错的销量
。

2019年前三季度，奥迪、奔驰 、宝马的紧凑型轿车销量为6.76万辆、5.18万辆
、4.50万辆 ，沃尔沃仅有0.23万辆。

无论力度还是速度，沃尔沃的年轻化战略都远远滞后于核心竞品
，低级别车型XC40于2019年5月才国产 。

2010年虽然吉利收购了沃尔沃，但在中国车市具备走量潜质的S40、S80L都在长安沃尔沃国产 ，前者授权至2015年
，后者授权至2018年
。

可惜吉利和长安的谈判并未取得理想结果，导致长安沃尔沃沦为“烂尾楼”。

吉利失去了最宝贵的短期可利用资源；S40 、S80L等具备走量潜质车型的市场营销
、网点建设等陷入停滞 ，吉利对沃尔沃的全球豪华品牌塑造
，在短期内难以落地；缺少S40，让沃尔沃错失年轻化机遇 。

沃尔沃在华运营 ，短期内难以形成研发、采购 、制造
、营销、销售 、售后等合力
，导致2014年起大庆
、成都工厂缺少走量新车，大大制约了中国市场对沃尔沃的全球销量贡献。

理论上 ，2010~2013年是吉利整合沃尔沃国产资源的关键阶段
，如能顺利整合长安沃尔沃，再借助吉利优势 ，沃尔沃极有可能绝地反击，超越?奔驰、宝马
，追赶奥迪，晋升高端品牌第一阵营
。

实际上2010~2013年沦为沃尔沃新国产的“空挡阶段
” ，奥迪 、奔驰
、宝马则纷纷加快国产进度
，大幅甩开与沃尔沃的销量差距。

虽然沃尔沃一直强调自身技术的先进性，以及将核心竞品锁定奥迪、奔驰 、宝马等 ，但在最关键的研发领域
，投入严重不足，或大幅落后竞品 。

2010~2015年沃尔沃前后投入110亿美元用于研发 ，但涵盖了新车型、新平台
、新动力、新能源 、自动驾驶等众多烧钱领域
，僧多粥少，制约了后驱平台开发
、传统动力升级换代、中国车研发等
。

2007~2016年大众仅MQB平台的研发投入就过千亿美元 ，远多于沃尔沃的研发投入。

2016~2018年沃尔沃研发投入依旧大幅落后于奥迪 、奔驰
、宝马
，2018年沃尔沃仅11.27亿欧元，后三者分别为42.07亿欧元、?91.07亿欧元 、68.9亿欧元 。

研发投入不足 ，也制约了沃尔沃在华研发
、本土化等，埋下了与竞品销量差距扩大的隐患
。

沃尔沃乘用车端长期为一个小量品牌
，技术实力与其他主流外部汽车公司比起来仍然有差距，沃尔沃的销量的确是在增长 ，但吉利没有要把沃尔沃做成高端品牌的冲动。

瞄准科创板？

2019年中国乘用车销量同比下滑高达9.3%
，连续两年陷入下跌状态，进入2020年 ，受疫情冲击的影响
，汽车市场更是遭到前所未有的严峻考验 。不少声音指出，“从行业格局看 ，市场的集中度在不断提高
，弱势品牌面临淘汰出局”
。

根据乘联会最新报告，今年一季度我国乘用车销量同比下滑41% ，4月市场降幅将进一步缩窄
，但预计跌幅也将达到8%。此前，乘联会已对全年车市走向作出预测调整 ，预计2020年为同比下滑8% 。因此，车市持续下滑将导致行业加速受挫
。

在行业寒冬之际
，汽车抱团似乎是唯一的路。

根据最新消息，由于吉利汽车计划在A股科创板上市 ，暂缓推进吉利沃尔沃合并计划
，待吉利汽车A股上市完成后，将再重启该计划 。

目前吉利集团市值在200亿美金左右 ，而沃尔沃保守估值在160亿到200亿美金之间
，两者的重组会诞生一个出货量堪比宝马，市值约400亿美金的大集团。

这个市值基本与福特公司相当 ，并可能超越上汽集团
，成为市值最高的中国汽车集团
。

同时在科创板中，并没有汽车类上市公司 ，有的只是与汽车产业链相关的公司
，一类是是汽车零部件企业，如容百科技 ，是新能源汽车锂电池正极材料、动力电池专业化研发与经营的跨国集团公司。

二是汽车智能化 、网联化相关技术企业，三是汽车及零部件制造检测仪器企业
，吉利汽车如果会科创板必将是正宗的科创板汽车第一股 。

从全球化趋势来看，不少车企都通过公司合并加强市场竞争 ，比如雷诺-日产-三菱
、PSA和FCA的合并亦或是丰田控股斯巴鲁等
。从目前来看
，无论是吉利还是沃尔沃汽车依然无法单方面应对集团化车企的竞争，或许吉利和沃尔沃合并重组仅是集团化的开始。

2017年7月 ，吉利汽车、沃尔沃汽车 、吉利控股签订备忘录
，沃尔沃入股领克汽车 。入股后，吉利汽车持股50% ，沃尔沃汽车持股30%
，其余则由吉利控股持有
。同年12月，吉利控股宣布收购沃尔沃集团8.2%的股权 ，成为其第一大持股股东
，2018年6月完成交割。

吉利汽车集团总裁、CEO安聪慧曾说：“中国汽车工业50%车企破产以后，剩下50%的竞争可能才是最激烈的 。 ”

未来 ，沃尔沃要面对强大的对手，更要命的是电动化大趋势
，更需要资金投入，十年前吉利需要沃尔沃 ，现在是沃尔沃需要吉利
。

在汽车行业
，现在这种一方缺钱，一方缺故事的情况会越来越多 ，冬天过了
，可春天到来了么？

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

吉利与沃尔沃合并 ，有机会追上丰田+雷克萨斯的销量与口碑吗？

吉利这些年在资本市场风生水起
，不停的买买买，大家算过 ，他家一共花了多少钱吗？这些钱又花得值吗？

收购沃尔沃

时间：2010年8月3日

涉及金额：18亿美元

收购沃尔沃之前
，吉利是个长在地里的品牌，一点也不洋气 。中国民营企业的头衔 ，听起来还是没有合资高大上
。2009年前后，吉利生产的车型
，你还能记得起来吗？我是没印象了，大概因为中国汽车发展太快
、且车型没有延续性吧。在2009年的年报上 ，吉利总结到
，截止当年底，他们已经推出三个全新品牌 ，全球鹰、英伦和帝豪
，旗下车型有自由舰 、熊猫
、金刚、EC7等等 。那一年，吉利总共售出326,710辆车 ，营业额刚刚超过140亿
，市值大概5亿美元上下。

5亿美元的吉利收购估值40亿美元的沃尔沃，简直蛇吞象本蛇
。中间的谈判过程一定刀光剑影 ，收购案背后还有罗斯柴尔德家族和省级政府融资平台的影子。最后在2010年8月3日
，吉利与福特汽车达成交易，以13亿美元现金外加2亿美元票据的支付方式 ，正式交割福特旗下沃尔沃轿车资产（15亿美元是2010年，国内外媒体的报道口径；但是浙江吉利控股集团有限公司的财报显示
，当时的交易金额为18亿美元，这个 ，我也有点懵X） 。

10年过去了
，回头看这笔交易，吉利赚了吗？聊这个问题 ，大概要从有形和“无形
”两个层面说起
。有形资产
，涉及的无非就是销量 、销售额
、市值，这些跟钱挂钩的。2019年 ，沃尔沃汽车卖了70万台车出头
，是沃尔沃汽车93年来，最给力的一年 。财务状况也不错 ，营业利润52.9亿瑞典克朗
，约合人民币38.3亿人民币
。2018年，沃尔沃汽车准备独立上市 ，后来因为估值、中美贸易摩擦等等原因，延期了。最近
，吉利汽车跟沃尔沃汽车正在进行业务整合，据说重组业务后的新集团 ，市值可能超过中国A股所有汽车整车企业总和 。对照当年18亿美元收购金额
，在钱上，吉利不亏
。

至于我说的“无形”资产 ，主要指藏在钱背后的东西。比如说领克这个品牌 。领克是吉利汽车跟沃尔沃的合资品牌（自己跟自己合资
，这操作也是
。。 。挺骚的。
。。），01 、02
、03三款车 ，从平台到动力总成
，跟沃尔沃同源 。可以说不收购沃尔沃，很难有领克
。而且 ，划重点了
，在现在的吉利体系里，不仅领克在用沃尔沃的技术 ，挂吉利标的星越，也在用。

2010年吉利收购沃尔沃时
，知识产权是重点关注部分 。按当时的协议，沃尔沃相关的技术只能用在沃尔沃品牌 ，不能用在吉利品牌
。时间一长
，嘿嘿。 。
。。 。
。这跟结婚接亲一个道理，当着娘家人、新娘闺蜜的面信誓旦旦 ，洗衣做饭带孩子
，都是我来干；娶回家，大家都懂。到2017年 ，沃尔沃已经答应
，向吉利品牌开放发动机等等技术 。

我是觉得，吉利花18亿美元买沃尔沃 ，真的赚到了。集团旗下不仅添了豪华品牌；还成立了领克
，接上沃尔沃和吉利中间的细分市场；同时明修栈道 、暗度陈仓，搞到沃尔沃的技术
。这交易 ，简直就是豪华大礼包啊。

收购宝腾汽车49.9%股份
、路特斯51%股份

时间：2017年6月23日

涉及金额：不详，小道消息称12亿人民币

吉利对宝腾的收购
，从资金总额到业界影响力，跟收购沃尔沃不是一个量级的 。宝腾是马来西亚重工业社跟三菱的合资品牌 ，1983年成立
，早期以贴标三菱车型为主，受益于马来西亚贸易保护政策 ，市占率一度超过70%
。后来马来西亚加入东盟自贸区
，降低汽车关税；跟大发合资的第二国产车又蒸蒸日上，在充分的市场竞争环境里 ，宝腾败下阵来（三菱在2004年卖光了手里的所有股份）。2016年
，吉利收购的前一年，宝腾只卖了72000台车 ，净亏损14亿2600万林吉特（大概合人民币24亿） 。

这就是吉利的收购背景
，可以说宝腾要技术没技术、要收益没收益，为什么还要在资本市场把它吃下呢？

咱们中国内需很大 ，这点毋庸置疑
。可再大，单一车企能分到200万台/年的盘子
，已经非常了不起了。这个数字，跟大众 、丰田的全球销量相比 ，小巫见大巫 。所以
，固守在国内抢蛋糕，不如走出去把蛋糕做大
。国内车企这几年一直谋求出海 ，吉利先从白俄罗斯建厂
，再跟宝腾联姻，为的都是他们背后的市场。既然博越能用品质跟性价比在国内风生水起 ，在俄罗斯、在东盟
，也未尝不可 。

吉利的产品支撑+宝腾品牌东南亚市场的亲切感，吉利的目标 ，要在2027年
，把宝腾做成马来西亚第一
、东南亚第三（现在的东南亚市场，丰田第一、本田第二 、三菱第三）
。2019年 ，宝腾的业务是有起色的，全年销售汽车100,821台
，比2018年增长55.7%；宝腾X70（就是吉利博越），全年销量26,331台 ，他们自己说是细分市场销量第一。我个人觉得
，以吉利的资质，六七年内在东南亚超过三菱 ，这个目标真心不大 。至于整个交易中的另一部分
，路特斯，反推目的也不难 ，每一个汽车帝国版图里
，跑车是不可取代的部分。

收购戴姆勒9.69%具有表决权的股份

涉及金额：90亿美元

时间：2018年2月24日

2017年11月，路透社曾经报道 ，戴姆勒驳回吉利购买其5%股份
、包括关于技术共享的提议
。这一招
，按咱们的话，叫先礼后兵。之后的收购过程 ，充满资本市场的明争暗斗，光看FT的报道
，各种情节已经够拍一部偶像剧了 。在用了香港空壳公司、金融衍生品等等手段后，吉利神不知鬼不觉收购了戴姆勒9.69%的股份 ，成为其最大单一股东
。以至于收购完成后
，德国金融管理局和德国总理默克尔都要出来发声，澄清收购过程中无违规行为。

咱不是金融圈内部人士 ，很多弯弯绕绕说不清楚
，很希望@巫师财经可以做一期节目，应该很好看 。

吉利为什么要买戴姆勒的股票呢？我没有高瞻远瞩的目光 ，只能顺着吉利现在的动作去推测
。收购完成一年之后
，吉利和戴姆勒决定，各出资27亿人民币 ，把Smart搬到中国
，成立合资公司，由奔驰负责设计 、吉利负责技术 ，共同开发下一代Smart。对吉利来说，这应该只是开始
，不是最终 。

这个Smart，很像是戴姆勒把无关紧要的业务丢出来 ，你测测我的手段
、我看看你的诚意
，大家先处处看
。如果合作顺利，背后一定是更大的一盘棋 ，有生之年看到吉利跟奔驰合作推出车型
，也说不定呢。就像10年前，吉利刚收购沃尔沃时 ，谁能猜到吉利打的是这个算盘吗？

这里还有

上面列举的
，只是跟大家关系相对密切的收购案，没跟大家聊的 ，还有2013年
，1700万美元收购英国锰铜集团资产（伦敦出租车公司），2017年 ，38亿美元收购沃尔沃集团8.2%股份（沃尔沃集团和沃尔沃汽车不一样，收购沃尔沃集团的股份
，看中的应该是卡车业务） 。不算收购后投入的运营、研发等等开支，吉利已经花了接近150多亿美元 ，按照现在的汇率算
，吉利在国际资本市场的开支，超千亿人民币
。

买买买背后是不是存在金融风险 ，这个咱不懂。但就汽车业务来说
，吉利的版图已经非常可观了 。乘用车，吉利/宝腾 、领克
、沃尔沃、依次往上（未来能不能跟奔驰弄个高于沃尔沃的品牌呢。
。。）；卡车——沃尔沃集团；跑车——路特斯 。如果后续所有操作 ，都能像运营沃尔沃一样骚
，再过十年，我坐在电脑前重启这个选题时 ，会是什么心情呢
。

吉利
，这是要买出一个“大众 ”啊。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场 。

吉利回复科创板IPO首轮问询 称与沃尔沃之间不存在同业竞争

近日 ，吉利与沃尔沃正在谋求合并的重磅消息，让我想起了李书福在前些年说的那一句话：未来的中国车企只会剩下2-3家核心车企幸存
。经历2018年 、2019年的市场寒冬
，汽车市场正在经历巨大的变局已经成为不少人心中的共同认知，跨国车企巨头间不断传出合作
、联盟的消息 ，似乎也告诉我们未来的争夺战已经开启。

那么吉利和沃尔沃的合并
，对于未来的竞争有些什么好处呢？会不会产生像许多网友所希望的，去追上大众、丰田这样的跨国集团呢？

合并后新集团市值比肩福特

2月10日晚 ，吉利汽车发布公告称
，公司正在与沃尔沃汽车管理层就业务整合进行初步讨论，以探讨通过两家公司的业务合并 、进行重组的可能性 。

根据公告内容显示 ，两家公司重组完成后
，将组成一家强大的全球性汽车业务集团，双方实现成本结构和新技术开发的协同作用 ，以应对未来挑战
。此举将保留吉利、沃尔沃
、领克及极星每个品牌的独特性。

重组后
，沃尔沃的资产将纳入吉利汽车香港上市公司，实现与全球资本市场的对接 ，下一步还将考虑在斯德哥尔摩上市 。不过截至目前双方并未公布合并的具体时间表或详细计划
。

其实早在2018年5月，吉利控股集团就找到花旗、高盛和摩根士丹利三大银行
，来为沃尔沃IPO提供咨询帮助，当时沃尔沃的估值在160亿美元至300亿美元之间。到了9月沃尔沃CEO塞缪尔森对外表示 ，沃尔沃在斯德哥尔摩上市的计划被无限期推迟
，由于贸易环境紧张，"目前并非进行IPO的最佳时机 。"

分析人士认为 ，目前
，吉利汽车在港股的上市主体市值约为160亿美元，算上沃尔沃的估值 ，未来合并后的新公司估值可能超过300亿美元
，这将能够与福特汽车当前的市值（310.61美元）比肩。

那么吉利和沃尔沃合并后，会像很多网友所言 ，能追上大众 、丰田这样的大集团吗？大众汽车市值约1000亿美元
、丰田汽车市值约2000亿美元
，至少从当前的市值来看，距离目标还很远
。但合并后 ，吉利和沃尔沃双方在技术上将有更多协同。对于吉利汽车，正如有些网友所言这个操作似乎"为吉利系上了沃尔沃的安全带"
，价格亲民、销量第一的吉利汽车在国内市场口碑必然会持续上升，有助于其在国内市占率的提高 。而对于沃尔沃 ，有一个强大母公司作为依靠
，可以拥有更大的资金流，增强在欧美市场的竞争力
。

汽车行业巨变下车企选择联盟度过难关

众所周知 ，"电动化 、智能化
、网联化、共享化"已成为汽车行业发展的新共识。比如为了避免欧洲市场新的排放政策导致的罚单
，欧洲几家跨国车企正在积极转型生产电动车，包括大众 、戴姆勒等都打造了电动车的专用平台 。

一项技术从无到有 ，再到大规模应用于市场
，需要经过研发团队的研发
、测试，背后是巨大的成本投入
。然而为了在未来保持竞争优势 ，对于许多车企来说这场"军备竞赛"必须要进行。于是乎
，为了应对巨大的研发投入开销，戴姆勒、宝马集团 、大众汽车集团等甚至通过大量裁员以节省资金 。

当然也有许多车企选择组建联盟来 ，加强整体在市场中的竞争力，日产-雷诺-三菱的例子就不再多说了
。相信许多人都还记得2019年年底
，汽车圈儿诞生的一对新的"跨国CP"。12月18日，标致雪铁龙集团（PSA）和菲亚特克莱斯勒汽车公司（FCA）签署了一项具有约束力的合并协议 ，规定双方业务以50:50的比例合并
，以创造全球销量第四
、收入排名第三的汽车集团 。这也使得二者成为2019年汽车圈儿最大联盟
。同时，大众和福特之间也就结盟共享资源开展过多次探讨。

显然 ，面临着汽车市场严峻的形势
，业界普遍认为，在全球竞争格局下 ，企业制造商需要准备大量资金用于自动驾驶、电动车相关技术的开发 。回到吉利与沃尔沃的合并
，二者成为一个主体将是一个不错的选择。

正如吉利控股集团董事长李书福所言，希望通过此次合并 ，进一步强化集团内的合作与协同作用
，挖掘更大的增长潜力
。

小编语

10年前，吉利汽车收购沃尔沃汽车 ，二者在研发 、采购、动力总成
、制造等领域强化合作，取得了丰硕的成果。未来
，吉利汽车与沃尔沃汽车的合并重组，无疑将产生更大的协同效应 ，助力它们在国内乃至全球取得更高的市场占有率 。

本文来源于汽车之家车家号作者
，不代表汽车之家的观点立场
。

中国市值最高的车企呼之欲出，吉利沃尔沃合并未来路在何方？

中新经纬客户端9月18日电 (付玉梅)9月17日晚 ，吉利 汽车 披露了《关于吉利 汽车 控股有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函的回复》(下称问询函)。

　在问询函中
，吉利 汽车 就同业竞争方面的问题进行回复，称与沃尔沃之间不存在同业竞争 。

　据招股说明书 ，吉利 汽车 的主营业务包括乘用车及核心零部件的研发、生产 、销售
，乘用车产品包括吉利和几何两大品牌
。

　上交所表示，除发行人及其下属子公司外 ，控股股东吉利控股控制的主营业务涉及乘用车研发
、生产及销售的主要整车品牌包括沃尔沃、领克 、路特斯
、极星 汽车 。此外
，吉利控股控制的其他企业涉及乘用车生产制造相关服务，实际控制人控制的除控股股东外其他企业涉及新能源 科技 板块 。上交所要求吉利 汽车 回复关于同业竞争问题的主要结论、公司解决同业竞争的措施等
。

　吉利 汽车 与沃尔沃之间的同业竞争争议由来已久。2010年8月 ，吉利控股通过其下属子公司收购沃尔沃的全部股权，沃尔沃自此成为吉利控股的海外子公司 。2016年
，沃尔沃发行优先股，发行后吉利控股持有沃尔沃的股权比例下降至99.0%；2019年 ，沃尔沃发行可转换优先股
，发行后吉利控股持有沃尔沃的股权比例进一步下降至97.8%
。

　吉利 汽车 表示，自吉利控股收购沃尔沃以来 ，吉利 汽车 未曾持有沃尔沃股权。

　吉利 汽车 称
，与沃尔沃在主要资产 、人员
、知识产权及核心技术方面相互独立，不存在因相关重叠而产生利益冲突的情形 。此外 ，二者销售渠道不存在重叠
，不因部分供应商的重叠构成利益冲突；二者主要面向的市场存在差异、品牌定位存在明显差异，不存在替代性及直接竞争关系 ，不存在重大利益冲突。

　“吉利控股通过收购沃尔沃增强了发行人整体竞争力
，对发行人有着积极影响，不存在非公平竞争及重大利益冲突
。
”吉利 汽车 表示。

　值得注意的是 ，吉利 汽车 也将与沃尔沃的重组作为“进一步消除潜在同业竞争风险”的措施 。吉利 汽车 在问询函中表示，若本次重组顺利完成
，沃尔沃将成为吉利 汽车 的子公司，相关的潜在同业竞争风险将得到消除
。但吉利 汽车 也提到 ，相关事项处于初步探讨阶段
，具有一定的不确定性。

　潜在产业收购计划中，吉利 汽车 还表示 ，公司募集资金拟部分用于产业收购项目
，该项目募集资金均用于境内，拟通过产业收购方式整合境内行业优质标的 。目前公司尚无明确收购目标 ，将在项目实施期间内根据行业情况寻找投资收购机会
，完成收购
。

　除了沃尔沃以外，吉利 汽车 表示路特斯 、极星 汽车 与公司在 历史 沿革
、主要资产、人员 、主营业务等方面相互独立 ，不存在直接竞争或利益冲突
，不存在同业竞争；领克投资为公司的合营企业，其主营业务与公司存在一定竞争关系 ，但相关情形未对公司构成重大不利影响，不构成本次科创板发行上市的实质性障碍。

　兴业证券指出
，吉利通过与沃尔沃深度合作，近年来研发费用稳步增加 。目前在港股市场 ，吉利 汽车 市值接近1400亿元人民币
，考虑到目前广汽、长城
、比亚迪等整车企业A/H股溢价率均超过50%，吉利上市后可能也会享受到这种估值溢价
。(中新经纬App)

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近年来，中国车企收购国外品牌的例子并不少 ，但大多数车企都在花钱买教训 。不过
，也有成功的案例，像2010年吉利收购沃尔沃就是最典型的代表
。从此 ，两者之间的合作也是只增不减。

近日
，吉利汽车发布公告称，正在与沃尔沃汽车探讨业务合并重组 。意图成为一家强大的全球集团 ，实现成本和技术的协同效应，以应对挑战。方案将保留吉利 、沃尔沃
、领克和极星品牌的独立性
，合并后在香港和斯德哥尔摩上市
。

该消息一出，刷爆汽车圈和投资圈 ，不过项目目前还处在计划阶段
，须双方达成合并意向并完成尽职调查之后落实。据悉，吉利汽车和沃尔沃汽车将成立一个联合工作小组 ，李书福董事长请沃尔沃汽车集团总裁、CEO汉肯·萨缪尔森协调工作小组评估此次战略机会
，制定重组建议书，提交双方董事会审议 。

中国市值最高的汽车公司或诞生

虽然目前只是处于“云里雾里 ”探讨阶段 ，但从吉利汽车控股有限公司（HK.0175）今天开市后上涨超过5%的股价可看出
，很多人对这次重组持看好的状态，认为吉利的前景极具有吸引力
。

要想知道这对组合为何值得期待 ，我们可以从它们的市场表现开始谈起。数据显示
，2019年吉利汽车取得了136.2万辆的销量，为中国汽车品牌的销量冠军；沃尔沃汽车2019年全球销量约为70.55万辆 ，同比增长9.8% 。这也是沃尔沃汽车成立93年以来，年度全球销量首次突破70万辆大关
。其中
，在中国市场年销量为161436辆，同比增长18.2%。

作为一家港股上市公司 ，吉利汽车目前的市值为1260.92亿港元
，约合1133.21亿人民币 。而对未上市的沃尔沃汽车，此前有爆料显示 ，在2019年5月份时
，资本市场给出的估值是160亿-300亿美元，即约1117亿-2094亿人民币
。

显然 ，若吉利汽车与沃尔沃合并
，这将是一家年销量超过200万辆，面向全球各个市场 ，市值有望超过300亿美元的全球性汽车集团。“如果重组达成
，一个世界汽车巨头即将诞生!市值可能将超过所有中国A股汽车上市企业!未来，全球每卖出超过30台车 ，就有一台将来自这个新集团 。
”沃尔沃汽车集团全球高级副总裁 、亚太区总裁兼CEO袁小林表示
。

合并之后，受益的究竟是谁？

在收购了沃尔沃10年之后
，面对竞争愈加激烈的车市环境，吉利决定与沃尔沃合并重组成为新的全球汽车集团。那在这场合并中 ，受益的究竟是谁？

从双方面来看
，双方可通过规模化效应来削减成本，整合资源
、团队及技术 ，进一步强化集团内的合作与协同作用
，挖掘更大的增长潜力 。而对于沃尔沃来说，此举有个最大利好 ，那就是让沃尔沃拥有更多充裕的资金进行研发。

目前处于结构性转型的关键阶段
，电动化是趋势传统内燃机也不可丢，每一项研发都需要真金白银来支持
。但由于沃尔沃是刚复兴的豪华品牌 ，相比老牌传统豪华品牌
，在资金方面是没有优势的。虽然沃尔沃汽车早前也准备进行IPO，但因估值没达到期望值遭到搁置 。如果沃尔沃以合并重组的方式捆绑上市 ，溢价势必会更高，而且这样资金也将得到更高效的利用
。

而对于吉利来说
，沃尔沃不仅帮助其研发出新的技术，合并上市也是一个非常好进军欧洲的机会。上文提到 ，重组后的新业务集团将通过香港吉利汽车上市主体来实现与全球资本市场的对接
，下一步还将考虑在斯德哥尔摩上市 。吉利和沃尔沃的合并海外上市，感觉像李书福为吉利集团成为世界一流车厂而做准备
。

如果能成功合并上市 ，吉利的股票有望再创新高。要知道吉利已经连续两年成为自主品牌的销量冠军
，如果没有其他题材很难再刺激股价提升，而合并重组上市是目前最佳选项 。并且 ，由于之前巨资入股戴姆勒
，现在也需要资金偿还债务
。与此同时，还能够让优势资源集中 ，并将其搭载在旗下的沃尔沃汽车、吉利汽车 、领克汽车
、宝腾汽车、路特斯 、伦敦电动汽车等品牌
，进一步加强各品牌间的协同效应，总体上达成了多方受益局面。

虽然 ，吉利汽车和沃尔沃汽车整合上市还为时尚早，但以这对“模范夫妻“取得一系列成果来看
，整合上市只是时间问题 。事实上，在市场低迷
、成本飙升的大环境下 ，相信2020年的“报团取暖”或者并购新闻将不止这些
。

本文来源于汽车之家车家号作者
，不代表汽车之家的观点立场。

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